ભારતીય શેરબજારની વર્તમાન સ્થિતિને માત્ર વૈશ્વિક બજારોના ઘટાડા તરીકે જોવી યોગ્ય નથી. બજારમાં હાલમાં મૂડીપ્રવાહ, વ્યાજદર, મોંઘવારી, ક્રુડ ઓઈલ, કરન્સી, કંપનીઓની કમાણી અને સેક્ટરવાર મૂલ્યાંકન જેવા અનેક પરિબળો એકસાથે કામ કરી રહ્યા છે. તાજેતરના તબક્કામાં ભારતીય સૂચકાંકોમાં સતત નબળાઈ રહી છે અને પાંચમા સપ્તાહે પણ ઘટાડો નોંધાયો છે. તેની પાછળ ક્રુડ ઓઈલમાં તેજી, નબળો રૂપિયા, વિદેશી વેચવાલી અને પશ્ચિમ એશિયાની અનિશ્ચિતતા મુખ્ય કારણો છે.

પરંતુ બજારની બીજી બાજુ પણ એટલી જ મહત્વપૂર્ણ છે. સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોની ખરીદી, મજબૂત સ્થાનિક વપરાશ અને ભારતીય અર્થતંત્રની અંદરની વૃદ્ધિ બજારને સંપૂર્ણ રીતે તૂટતા અટકાવી શકે છે. એટલે બજારમાં હવે માત્ર સૂચકાંકના ઉતાર-ચઢાવ કરતાં મૂડી કયા સેક્ટરમાં જઈ રહી છે અને કયા સેક્ટરમાંથી બહાર આવી રહી છે તે વધુ મહત્વનું બની શકે છે.

મૂડીપ્રવાહમાં બદલાતી સ્થિતિ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો વૈશ્વિક વ્યાજદર, ડોલર અને જોખમના આધારે ભારત જેવા બજારોમાં રોકાણનું પ્રમાણ નક્કી કરે છે. અમેરિકન બોન્ડ યિલ્ડ 5 ટકાની આસપાસ પહોંચતા ભારત જેવા ઉભરતા બજારોની તુલનાત્મક આકર્ષકતા પર અસર થઈ શકે છે. ઊંચા જોખમમુક્ત વળતરથી વિદેશી રોકાણકારો વધુ સાવચેત બની શકે છે.

તેની સામે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોની ખરીદી બજાર માટે મજબૂત પ્રતિસાદ બની રહી છે. તાજેતરના ઉપલબ્ધ આંકડા મુજબ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો વેચવાલી કરી રહ્યા હતા ત્યારે સ્થાનિક સંસ્થાઓએ નોંધપાત્ર ખરીદી કરી હતી. આ પરિબળ દર્શાવે છે કે ભારતીય બજારમાં સ્થાનિક મૂડીનો આધાર અગાઉની સરખામણીએ વધુ મહત્વપૂર્ણ બની ગયો છે.

મોંઘવારીનું નવું પરિબળ ક્રુડ ઓઈલના ભાવમાં વધારો વૈશ્વિક મોંઘવારી માટે ફરીથી જોખમ ઊભું કરી રહ્યો છે. ઊર્જા ખર્ચ વધે ત્યારે પરિવહનથી લઈને ઉત્પાદન સુધી સમગ્ર અર્થતંત્રમાં ખર્ચ વધી શકે છે. જો આ વધારો લાંબા સમય સુધી રહે તો કંપનીઓના માર્જિન અને ગ્રાહકોની ખરીદ શક્તિ બંને પર અસર થઈ શકે છે.

આ પરિસ્થિતિમાં કેન્દ્રીય બેન્કોની નાણાકીય નીતિ વધુ મહત્વપૂર્ણ બને છે. ઊંચી મોંઘવારીને કારણે વ્યાજદરમાં રાહતની પ્રક્રિયા ધીમી પડે તો શેરબજારના મૂલ્યાંકન પર દબાણ આવી શકે છે. બીજી તરફ મોંઘવારી નિયંત્રણમાં આવે તો વ્યાજદર અંગેની નરમ અપેક્ષાઓ ફરીથી બજારને આધાર આપી શકે છે.

બોન્ડ બજાર અને શેરબજારનો સંબંધ હાલમાં વૈશ્વિક બોન્ડ બજારમાં થયેલો ફેરફાર શેરબજાર માટે મહત્વપૂર્ણ સંકેત છે. અમેરિકાના 10 વર્ષના બોન્ડ યિલ્ડમાં 5 ટકાથી ઉપરનો ઉછાળો માત્ર અમેરિકન બજાર પૂરતો મર્યાદિત નથી. ઊંચા યિલ્ડથી વૈશ્વિક મૂડીના ખર્ચમાં વધારો થાય છે અને શેરોના મૂલ્યાંકન માટે વપરાતા ડિસ્કાઉન્ટ રેટ પર પણ અસર પડે છે.

આથી ઊંચા મૂલ્યાંકન ધરાવતા શેરોમાં નફાવસૂલી અને વધુ વાજબી મૂલ્યાંકન ધરાવતા શેરોમાં મૂડીનું સ્થાનાંતરણ જોવા મળી શકે છે. આગામી સમયમાં બજારમાં “સંપૂર્ણ સેક્ટર ખરીદી” કરતાં કંપનીની કમાણી અને મૂલ્યાંકન આધારિત પસંદગી વધુ મહત્વપૂર્ણ બની શકે છે.

કરન્સી અને આયાત ખર્ચ રૂપિયાની નબળાઈ અને ઊંચા ક્રુડ ઓઈલના ભાવ એકબીજાને અસર કરતા પરિબળો બની શકે છે. ક્રુડ ઓઈલ મોંઘું થાય ત્યારે ભારતને વધુ ડોલરની જરૂર પડે છે, જ્યારે ડોલર મજબૂત હોય ત્યારે આયાત બિલ વધુ મોંઘું બને છે. આ બંને પરિબળો સાથે આવે ત્યારે રૂપિયા પર દબાણ વધે છે.

પરંતુ નબળો રૂપિયા દરેક કંપની માટે નકારાત્મક નથી. નિકાસ આધારિત ટેકનોલોજી અને ફાર્મા કંપનીઓને વિદેશી આવકનું રૂપાંતરણ કરતી વખતે લાભ મળી શકે છે. તેથી કરન્સીની દિશા પ્રમાણે સેક્ટરવાર કામગીરીમાં તફાવત વધવાની શક્યતા છે.

સ્થાનિક માંગ અને વપરાશ ભારતીય શેરબજારની સૌથી મોટી લાંબા ગાળાની શક્તિ સ્થાનિક વપરાશ છે. વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાં મંદી અથવા અસ્થિરતા હોય ત્યારે પણ દેશની અંદરની માંગ કંપનીઓને આવકનો આધાર આપી શકે છે. ગ્રાહક ખર્ચ, વાહન વેચાણ, નાણાકીય સેવાઓ, દૈનિક વપરાશની વસ્તુઓ અને આવાસ સંબંધિત માંગ ભારતીય કંપનીઓ માટે મહત્વપૂર્ણ આધાર છે.

જો રોજગાર, આવક અને ગ્રાહક વિશ્વાસમાં સુધારો ચાલુ રહેશે, તો એફએમસીજી , ઓટો, નાણાકીય સેવાઓ અને ગ્રાહક-સંબંધિત ક્ષેત્રોને લાંબા ગાળે ફાયદો થશે.

સરકારી મૂડી ખર્ચ ભારતીય અર્થતંત્રના માળખાકીય વિકાસ માટે સરકાર દ્વારા સતત મૂડી ખર્ચ મહત્વપૂર્ણ છે. રસ્તાઓ, રેલ્વે, બંદરો, વીજળી, સંરક્ષણ અને શહેરી માળખાગત પ્રોજેક્ટ્સ પરના ખર્ચમાંથી મૂડી માલ,માળખાગત સુવિધા, સિમેન્ટ અને એન્જિનિયરિંગ કંપનીઓને ઓર્ડર અને આવકનો લાંબા ગાળાનો ટેકો મળી શકે છે.

આ ક્ષેત્રમાં રોકાણકારોએ માત્ર બજારની દૈનિક હલચલ કરતાં કંપનીની ઓર્ડર બુક, પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ, દેવું અને રોકડ પ્રવાહ પર વધુ ધ્યાન આપવું જોઈએ.

સેક્ટર ફેરબદલ વર્તમાન બજાર પરિસ્થિતિમાં સેક્ટર ફેરબદલની સંભાવના વધી રહી છે. ઊંચા વૈશ્વિક યિલ્ડ અને ક્રુડ ઓઈલથી દર-સંવેદનશીલ તથા આયાત આધારિત ક્ષેત્રોમાં દબાણ આવી શકે છે,જ્યારે રક્ષણાત્મક અને નિકાસ આધારિત ક્ષેત્રો તુલનાત્મક રીતે મજબૂત રહી શકે છે.

ફાર્મા અને એફએમસીજી બજારની અસ્થિરતામાં રક્ષણાત્મક ટેકો પૂરો પાડી શકે છે. નબળા રૂપિયા અને વૈશ્વિક ટેકનોલોજી માંગ વચ્ચે માહિતી ટેકનોલોજીમાં મિશ્ર અસર થઈ શકે છે. બેંકિંગ અને નાણાકીય સેવાઓ માટે સ્થાનિક રોકાણ અને આર્થિક વૃદ્ધિ મહત્વપૂર્ણ રહેશે. સરકારી મૂડી ખર્ચથી લાંબા ગાળે મૂડી માલને ફાયદો થઈ શકે છે. ઓટો માટે સારી સ્થાનિક માંગ હોવા છતાં, ક્રૂડ ઓઇલ અને ઇનપુટ ખર્ચ પર નજર રાખવી જરૂરી રહેશે.

કોમોડિટી બજાર સોનું, ક્રુડ ઓઈલ અને ઔદ્યોગિક ધાતુઓની દિશા હવે શેરબજારની ધારણાને પણ અસર કરી રહી છે. ભૌગોલિક તણાવ વધે ત્યારે સોનામાં સલામત રોકાણ તરીકે માંગ વધે છે, જ્યારે ઊંચા ક્રુડ ઓઈલના ભાવ મોંઘવારીની ચિંતા વધારે છે.

ધાતુ ક્ષેત્ર માટે ચીનની માંગ અને વૈશ્વિક ઉત્પાદન પ્રવૃત્તિ મહત્વપૂર્ણ રહેશે. ચીનમાં આર્થિક સુધારો થાય તો Metals અને કેપિટલ ગૂડ્સ ક્ષેત્રમાં સકારાત્મક અસર થઈ શકે છે, જ્યારે વૈશ્વિક વૃદ્ધિ ધીમી પડે તો કોમોડિટી આધારિત શેરોમાં દબાણ આવી શકે છે.

ભાવિ બજાર દિશા આગામી સમયગાળામાં ભારતીય શેરબજાર માટે એક જ પરિબળ નિર્ણાયક નહીં રહે. ક્રુડ ઓઈલ, અમેરિકન બોન્ડ યિલ્ડ, ડોલર,વિદેશી મૂડીપ્રવાહ, સ્થાનિક સંસ્થાકીય ખરીદી, કંપનીઓની કમાણી અને સ્થાનિક માંગ આ તમામ પરિબળો સાથે મળીને બજારની દિશા નક્કી કરશે.

વૈશ્વિક પરિસ્થિતિમાં સુધારો થાય અને ક્રુડ ઓઈલ સ્થિર થાય તો વિદેશી મૂડીપ્રવાહમાં સુધારો આવી શકે છે અને ભારતીય બજાર ફરીથી મજબૂત થઈ શકે છે. બીજી તરફ ઊંચા ક્રુડ ઓઈલ અને યિલ્ડ લાંબા સમય સુધી રહે તો બજારમાં વધુ સમય સુધી સેક્ટરવાર અને શેરવાર અસ્થિરતા રહી શકે છે.

અંતિમ દૃષ્ટિકોણ ભારતીય શેરબજાર માટે વર્તમાન સમય મૂળભૂત રીતે નબળો નહીં પરંતુ પડકારજનક કહી શકાય. સ્થાનિક અર્થતંત્રનો આધાર હજુ મજબૂત છે,પરંતુ વૈશ્વિક મૂડીની કિંમત, ઊર્જા ખર્ચ અને કરન્સીનું દબાણ બજારના મૂલ્યાંકનને મર્યાદિત કરી રહ્યું છે.

આ પરિસ્થિતિમાં લાંબા ગાળાના રોકાણ માટે મજબૂત બેલેન્સ શીટ, સતત કમાણી, ઓછું દેવું, સારા માર્જિન અને મજબૂત વ્યવસાય મોડેલ ધરાવતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું વધુ યોગ્ય રહેશે. ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતાને ધ્યાનમાં રાખીને તબક્કાવાર રોકાણ અને સેક્ટરવાર પસંદગીની વ્યૂહરચના બજારમાં વધુ અસરકારક બની શકે છે.

એકંદરે, ભારતીય બજારની આગામી મોટી ચાલ વૈશ્વિક દબાણ સામે સ્થાનિક મજબૂતી કેટલો સમય ટકી શકે છે તેના પર આધારિત રહેશે. જો સ્થાનિક નાણાપ્રવાહ અને આર્થિક વૃદ્ધિ વૈશ્વિક દબાણને શોષી શકે તો વર્તમાન નબળાઈ લાંબા ગાળે નવી ખરીદીની તકમાં પરિવર્તિત થઈ શકે છે.

નિફ્ટી ફ્યુચર બંધ :- ( 23113 ) :- આગામી વધઘટે સંભવિત નિફ્ટી ફ્યુચર 23008 પોઇન્ટના પ્રથમ અને 22808 પોઇન્ટના અતિ મહત્વના સ્ટ્રોંગ સ્ટોપલોસે ટ્રેડિંગ સંદર્ભે 23188 પોઇન્ટથી 23232 પોઇન્ટ, 23303 પોઇન્ટની અતિ મહત્વની સપાટીને સ્પર્શી શકે તેવી સંભાવના ધરાવે છે. 22808 પોઇન્ટ આસપાસ સાવધાનીપૂર્વક પોઝિશન બનાવવી…!!

હવે જોઈએ સ્ટોક સ્પેસિફિક રેન્જ મૂવમેન્ટ

ટેક મહિન્દ્રા ( 1774 ) :-ઇન્ફોર્મેશન ટેક્નોલોજી સેક્ટરની આ અગ્રણી કંપનીના શેરનો ભાવ હાલમાં રૂ. 1774 આસપાસ પ્રવર્તી રહ્યો છે. રૂ. 1733 ના સ્ટ્રોંગ સપોર્ટથી આ સ્ટોક ટૂંકા સમયગાળે રૂ. 1797 થી રૂ. 1808 આસપાસ ભાવ સપાટી નોંધાવે તેવી શક્યતા છે…!! રૂ. 1820 ઉપર તેજી તરફી ધ્યાન…!!

ઇન્ફોસિસ ( 1164 ) :- ટેકનીકલ ચાર્ટ મુજબ ઇન્ફોર્મેશન ટેક્નોલોજી સેક્ટરનો આ સ્ટોક રૂ. 1164 આસપાસ પોઝીટીવ બ્રેકઆઉટ…!! રૂ. 1133 ના સપોર્ટથી આ સ્ટોક રૂ. 1183 થી રૂ. 1190 આસપાસ ભાવ સપાટી નોંધાવે તેવી સંભાવના છે…!!

સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા ( 962 ) :-ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ સેક્ટરનો આ સ્ટોક રૂ. 938 ના સ્ટ્રોંગ સપોર્ટથી રૂ. 979 થી રૂ. 985 આસપાસ ભાવ સપાટી નોંધાવે તેવી સંભાવના છે…!!

Øટાટા કન્ઝ્યુમર ( 979 ) :- ટાટા કન્ઝ્યુમર ગ્રુપની અગ્રણી આ કંપનીના શેરનો ભાવ હાલમાં રૂ. 979 આસપાસ પ્રવર્તી રહ્યો છે. રૂ. 963 ના સપોર્ટથી આ સ્ટોક ટૂંકા સમયગાળે રૂ. 993 થી રૂ. 1003 નો ભાવ સપાટી નોંધાવે તેવી શક્યતા છે….!! રૂ. 1014 ઉપર તેજી તરફી ધ્યાન…!!!

બજાજ ફાઇનાન્સ ( 973 ) :- ટેકનીકલ ચાર્ટ મુજબ રૂ. 954 આસપાસ પોઝીટીવ બ્રેકઆઉટ..!!! રૂ. 940 ના સપોર્ટથી આ સ્ટોક રૂ. 989 થી રૂ. 994 નો ભાવ સપાટી નોંધાવે તેવી સંભાવના છે…!!

ડીએલએફ ( 678 ) :-રૂ. 644 નો પ્રથમ તેમજ રૂ. 630 ના બીજા સપોર્ટથી ટૂંકા ગાળે ટ્રેડીંગલક્ષી આ સ્ટોક રૂ. 689 થી રૂ. 703 સુધીના ભાવ સપાટી સ્પર્શી શકે તેવી શક્યતા….!!!

દિવ્ય ભાસ્કરને Google પર મનપસંદ સોર્સ બનાવો